中医治疗白癜风的医院 http://www.yealer.com/bdf/2018/2018-11-27/11277.html来源：郑重微言
郑重/文
提要：
靠疫苗概念把股价炒起啦的万泰生物，实际上疫苗收入对公司的贡献只占2%，贡献98%的体外诊断试剂业务已经失去了竞争优势，市场份额面临急剧下降的风险。
周四（5月28日）收盘的时候，有几位中签万泰生物（.SH）的同学，喊着晚上请酒。
当然，这场酒让郑重叫停了，毕竟疫情还没有结束，这时候非特殊情况，还是不聚为好。
然后，几位同学呼啦啦往群里发了一堆大大的红包。大盘最近实在是磨人，磨人不要紧，还没钱赚，而这几位中签万泰生物的同学，这一个月却是天天过大年一般，中一签的利润已经达到6万元。
周五（5月29日），万泰生物涨停，报收于77.11元，市值高达.35亿元。这支股票自4月29日以来已经收获了20个涨停，至今未开板，涨幅已接近%。
发完红包，有位同学意犹未尽，发来一张截图，内容是“成为风暴，超越暴风，万泰生物至少30个涨停板”。
郑重发了一个哭脸，可以有好的向往，但别刚开始启动呢，就想着糟糕的结果啊！
当然，25日刚刚闪崩的暴风集团（.SZ），周四也收了个涨停，报收于1.60元。不过，这已经阻挡不住公司彻底凉了的步伐，这支上市后曾连续拉出29个一字涨停板创下两市新股之最的股票，市值已由高峰时的亿元跌到了现在的5.27亿元，至少有6万多投资者被埋。
那么，已经收获19个涨停的万泰生物怎么样呢？
5月28日晚间，万泰生物再发风险提示称：根据同花顺iFinD数据显示，截至年5月28日，公司滚动市盈率为.15，远高于医药制造业的行业滚动市盈率22.07；公司静态市盈率为.53，远高于医药制造业的行业静态市盈率65.44。
问题是，万泰生物能否支撑现在的市值。
回答显然是否定的。
连续20个涨停板，靠的是疫苗概念，尤其是网红疫苗双价宫颈癌疫苗（HPV2价)。
年3月，证监会按法定程序核准了万泰生物的首发申请——共募集资金3.8亿元，用于宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化，营销网络中心扩建以及专业营销人员的扩充等。
今年5月起，由厦大和万泰生物科研人员研制的首个国产二价宫颈癌疫苗可预约接种，全程价格在千元以内，而进口二价宫颈癌疫苗约为元/针，三针全程元。
公司称，相较于进口货，万泰生物所研发的HPV疫苗价格更低，体验更好，在中低端市场具备极强的竞争力。
实际情况却非如此。
目前，全球已上市3种HPV疫苗，分别是英国葛兰素史克公司生产的针对HPV16、18型的双价疫苗，美国默沙东公司生产的针对HPV6、11、16、18型的四价疫苗和针对HPV6、11、16、18、31、33、45、52、58型的九价疫苗。
“价”代表了疫苗覆盖的病毒细分种类，价越高，覆盖面越大。二价HPV疫苗可预防16、18两种HPV病毒，由这两种病毒引起的宫颈癌占了总数的70%。四价的可用于预防6、11、16、18四种HPV病毒亚型，而九价疫苗又新增了31、33、45、52和58五种HPV病毒亚型，对病毒的覆盖面也达到了90%。
在年11月，4价HPV疫苗获批进入我国市场后实现快速增长，年我国4价HPV批签发量为.0万，同比增长.0％。截至年7月底，其批签发数量为万支，年全年有望超过万支，维持较高的增速，市场需求巨大。
然而，随着4价和9价HPV疫苗的获批，2价HPV疫苗行业竞争显著加剧。
根据东吴证券数据，年我国2价HPV疫苗批签发数量为.2万，同比增长90.8％，截至年7月底，2价HPV疫苗批签发为33万支，其中，二季度及7月均未见批签发，下滑明显。因此，东吴证券认为，随着4价和9价批签发的相继放量，2价HPV疫苗的市场份额将被继续压缩。
面对已然失去的先机与不断被压缩的市场份额，竞争优势略显不足的万泰生物，若想凭借最新获批的2价HPV疫苗，在市场上大分一杯羹，可能也是难之又难。
显然，万泰生物进入的疫苗市场尽管未来增长空间巨大，实际上已经是一片红海，一方面的压力来自于深耕国内市场多年的国际巨头，另一方面来自于主板和科创板近30多家上市公司的竞争。
一个佐证是，万泰生物尽管拥有全球首个上市的戊型肝炎疫苗（益可宁），但对公司营收贡献十分微弱。
该产品于年上市，~年，该疫苗销售收入分别为.80万元、.88万元、.94万元，占主营业务收入分别为0.55%、0.35%、0.87%，均不足1%，贡献可谓十分微弱。
目前九价HPV疫苗的进入临床的公司有：上海博唯、万泰生物、康乐卫士、瑞科生物、泽润生物，而进入临床二期仅有康乐卫士和万泰生物两家，进入临床三期的只有上海博唯。而临床二期意味着距离上市最快大概需要6年时间，在此期间，万泰生物如何撑起百倍市盈率的高估值？
更重要的是，疫苗行业属于技术密集型行业，开发周期长，投资风险大，需要保持持续不断的研发投入，保持技术领先，如后续万泰生物在研发投入方面不足，将难以保证创新疫苗的领先地位。
万泰生物也承认了这一点。公司表示：年，疫苗业务占整体收入比重不足2%。“目前公司仅拥有戊肝疫苗、双价宫颈癌疫苗（HPV2价)两个产品，产品品类相对较少。”
万泰生物本身的业绩也是个问题。
招股书显示，年至年万泰生物的营业收入分别为.45万元、.67万元和.42万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为.05万元、.50万元和.92万元。
值得注意的是，万泰生物年度归属于母公司股东净利润为.43万元，较年同期减少28.73%。
对于其年度归属于母公司股东的净利润低于年度，但扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润高于年度的原因，万泰生物解释称：主要因公司于年度将溶瘤病毒药物、乙肝病毒治疗性药物等生物医药技术转让予养生堂，年度在资产处置收益科目中确认非专利技术转让收益万元，该收益为非经常性损益。
万泰生物承认，公司上市后存在业绩下滑的风险。
目前，万泰生物的主营业务为体外诊断试剂和疫苗两大类，其中体外诊断试剂业务年占总体收入的98%。
据悉，诊断试剂行业是国家鼓励发展的行业，并被列入战略性新兴产业。
万泰生物认为：未来，诊断试剂行业仍将保持快速增长，因而不断有新竞争者加入。国外企业依靠产品质量稳定、技术含量高以及高效、精确的仪器配套，在体外诊断行业中占据较高的市场份额，医院的高端市场占据垄断地位；国内企业随着研发、生产技术水平的不断提高，部分企业的产品质量已经达到国际先进水平，国产产品的市场份额正在不断扩大，市场逐步向龙头企业集中，行业集中度不断提高。
根据中检院生物制品批签发结果统计，年至年，万泰生物生产的六类血源筛查类体外诊断试剂产品批签发量排名前五位的生产厂家占批签发总量分别达到88.13%、89.83%和89.43%。
万泰生物称：如果公司不能持续地在市场竞争中保持优势，将会面临增长放缓、市场份额下降的风险。
疫苗尚存在很大的不确定性，主业则已经没有了竞争优势，未来的万泰生物靠什么赢？
当然，这个问题对于公司实际控制人、直接和间接持有公司75%左右股份的钟睒睒来说，未来已经不再重要，重要的是他会选择合适的时机变现。
至少，万泰上市至今不到一个月的时间，钟睒睒的个人财富已经暴涨了至少亿元。
但是对于一众中小投资者来说，接下来将要面临的，或许就是“暴风之后的风暴”。
当然，股市似乎就是这么个道理。郑重给中签的同学们的建议是，见好就收，落袋为安。
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