广证恒生疫苗行业专题报告研发创新激_疾病病因

国内疫苗市场增长放缓，亟需突破。

在行业层面，转型压力加大，供给与需求错位；在制度层面，医疗机构把控疫苗终端销售渠道，而收支两条线制度限制医疗机构推广积极性；在市场层面，传统疫苗领域同质化竞争，创新力不足。我们认为目前疫苗的发展机会在于加大营销推广力度，并加快新品开发。

宫颈癌已成为全球女性第二大致死癌症。我国宫颈癌发病率为1.96/10万人（全球第二），死亡率达到3.8/10万人，并且发病人群有年轻化的趋势。中国人口占全球1/5，需求量巨大，保守估计国内市场规模近10亿元。我们预计HPV疫苗的上市将使国内的疫苗市场规模提升50%以上，行业扩容效应明显。目前已经获得国内生产许可的是葛兰素史克的“希瑞适?”，紧随其后的预计是默沙东（预计今年内获批上市，由智飞生物代理销售）。国产厂家当中只有沃森生物旗下的上海泽润以及养生堂旗下的厦门万泰两家公司处于Ⅲ期临床试验阶段，所以未来~3年将会由外企主导HPV疫苗市场，而取得默沙东疫苗在中国代理权的智飞生物有望成为最先受益的A股疫苗企业。

手足口病疫苗国内需求急迫，仅新生儿市场就超10亿，潜力巨大。

手足口病是全球性传染病，主要感染5岁以下的儿童，在我国是发病率（60.81%）和致死率（79.70%）最高的丙类传染病。目前中国医学科学院医学生物学研究所和科兴生物（未名医药参股6.91%）均已获得生产许可，并已于年上半年实现上市销售，全球独家。专家称，6岁以下儿童均需要注射疫苗，近年我国0-4岁儿童约万，新生儿超过万，保守估计新生儿市场就达10亿以上，存量儿童市场将更为庞大。

据统计，年~年，我国未接种疫苗的儿童数在全球排名第3，一方面是因为人口基数大，另一方面也与接种疫苗品种多、免疫程序复杂等因素导致的漏种、接种不完整有关。因此，重新制定合理化的免疫程序已成为紧迫任务，而推广使用联合疫苗是简化免疫程序，降低免疫成本的重要途径。由智飞生物研制的AC-Hib三联疫苗的市场规模有望突破40亿元人民币，增量空间巨大。